듀얼 모멘텀(Dual Momentum) 전략은 자산 간 상대적 모멘텀과 절대적 모멘텀을 동시에 활용해 시장의 상승 구간은 따라가고, 하락 구간은 방어하는 퀀트 투자 기법입니다. 2025년 현재 퇴직연금 투자 가이드라인에서도 장기 분산·리스크 관리 전략이 강조되며, 듀얼 모멘텀 전략은 변동성이 높은 시장에서 꾸준한 수익과 drawdown 최소화 관점에서 재조명되고 있습니다.
본문에서는 듀얼 모멘텀의 개념, ETF 구성법, 장기 백테스트 결과까지 쉽게 설명드립니다.
📌 1. 듀얼 모멘텀 전략이란?
듀얼 모멘텀(Dual Momentum)은 투자 전략의 한 종류로, 상대 모멘텀(Relative Momentum) + 절대 모멘텀(Absolute Momentum)을 모두 고려하여 어떤 자산에 투자할지 결정하는 방식입니다.
기본 개념은 간단합니다. 좋은 자산(상승세가 강한 자산)을 선택하고, 해당 자산이 시장 수익률보다 낮아지면 안전자산으로 이동하는 방식입니다. 즉, “강한 자산을 매수하고, 약해지면 팔아라”라는 원칙을 데이터 기반으로 체계화한 방법입니다.
대표 창시자는 게리 안토나치(Gary Antonacci)이며, 그의 연구에서 장기적으로 S&P500, 글로벌 주식 지수 등을 단순 Buy & Hold하는 전략보다 더 높은 위험조정 수익을 기록했습니다.
📈 2. 상대적 모멘텀과 절대 모멘텀
듀얼 모멘텀의 핵심은 두 가지입니다.
상대적 모멘텀(Relative Momentum)은 여러 자산 중 더 강한 자산을 선택하는 개념입니다. 예를 들어 미국 주식과 글로벌 주식을 비교해 최근 수익률이 더 높은 자산에 투자하는 방식입니다.
절대 모멘텀(Absolute Momentum)은 선택한 자산이 기준 대비 상승 중인지 확인하는 방법입니다. 예를 들어 미국 주식 수익률이 0%보다 낮다면 주식 비중을 줄이고 안전자산으로 이동하는 개념입니다.
🧠 3. 듀얼 모멘텀이 효과적인 이유
주식시장은 장기적으로 우상향하지만 중간에 큰 하락장이 존재합니다. 듀얼 모멘텀 전략은 상승장에서는 시장을 따라가고, 하락장에서는 방어 포지션으로 전환하여 큰 금융위기 구간의 손실을 피하는 것을 목표로 합니다.
감정 개입이 줄어들고, 확률적으로 하락장을 피할 가능성이 높아지는 것이 장점입니다.
🧪 4. 장기 백테스트 결과
다양한 연구에 따르면 듀얼 모멘텀 전략은 지난 수십 년간 주식 단독 투자보다 높은 누적수익률, 낮은 최대 손실(drawdown), 높은 Sharpe Ratio를 보여주었습니다.
| 항목 | 듀얼 모멘텀 | S&P500 |
|---|---|---|
| 연평균 수익률 | ↑ 높음 | 보통 |
| 최대 낙폭 | ↓ 낮음 | 높음 |
| 변동성 | 낮음 | 중간 |
| 장기 생존성 | 높음 | 경기변동 취약 |
물론 강세장 완전 추종 구간에서는 S&P500보다 덜 오를 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 투자 생존력과 위험 조정 수익률에서 우위였다는 평가가 많습니다.
🧩 5. 어떻게 투자할까? (ETF 예시)
일반적으로 미국 주식 ETF(S&P500, QQQ), 글로벌 주식 ETF(ACWI, VXUS), 안전자산 ETF(SHY, BIL) 조합이 활용됩니다.
간단한 로직은 다음과 같습니다.
1) 미국 vs 글로벌 ETF 비교 → 더 강한 곳 투자
2) 수익률이 0% 미만이면 → 안전자산 이동
한국 투자자라면 TIGER미국S&P500, KODEX선진국, MMF ETF 등을 통해 쉽게 구성할 수 있습니다.
📑 6. 2025 투자 환경과 듀얼 모멘텀
2025년 금융환경에서는 인공지능 기반 투자와 규제 개편이 확대되고 있습니다. 퇴직연금에서는 분산투자·변동성 관리·장기투자가 필수 원칙으로 제시되며, 듀얼 모멘텀 전략은 이러한 트렌드에 부합합니다.
⚠️ 7. 주의할 점
빈번한 매매로 인한 세금·수수료, 특정 구간에서의 미세한 underperformance 가능성, 백테스트 의존도에 대한 경계가 필요합니다. 실제 계좌에서는 점진적 적용을 권장합니다.
🎯 8. 결론
듀얼 모멘텀 전략은 수익과 안전을 동시에 추구하는 체계적 투자법으로, 장기 백테스트에서 우수한 결과를 보인 전략입니다.
단기 차익보다는 장기 자산 배분 전략으로 적합하며, 특히 큰 폭의 하락장에서 안정적인 성과를 추구하고 싶은 투자자에게 유용합니다.
- 핵심 문장: 시장이 강할 땐 따라가고, 약할 땐 피한다. 단순하지만 강력한 전략이다.