2020년 팬데믹 기간, 줌(Zoom)은 ‘언택트 경제’의 대표주자로 주가가 700% 이상 상승했습니다. 하지만 2023년 이후 글로벌 경기 정상화와 경쟁 심화로 주가는 급락했고, 2025년 현재는 새로운 성장 동력을 찾지 못한 채 조정기를 겪고 있습니다.
이번 글에서는 줌의 급성장과 쇠퇴를 통해 기술주 투자에서 얻을 수 있는 교훈을 살펴봅니다.
1️⃣ 팬데믹 속의 히어로, 줌의 등장
2020년 전 세계가 코로나19로 인해 재택근무·온라인 수업·비대면 회의로 전환되면서 줌(Zoom Video Communications)은 하루아침에 ‘필수 서비스’가 되었습니다.
당시 줌은 단순하고 안정적인 화상회의 솔루션으로, 마이크로소프트 팀즈, 구글 미트보다 빠르게 대중화에 성공했습니다. 불과 몇 달 만에 월간 활성 이용자 수(MAU)는 1천만 명에서 3억 명으로 급증했으며, 주가는 2019년 상장가(약 $65)에서 2020년 말 $560 이상으로 상승했습니다.
줌은 팬데믹 시대의 상징이었고, ‘언택트 주식’의 대표주로 투자자들의 뜨거운 관심을 받았습니다.
2️⃣ 급성장의 배경: 기술보다 타이밍
줌의 성공은 단순히 기술력 때문만은 아니었습니다. 무엇보다 ‘완벽한 타이밍’이 있었습니다.
- 💻 간편한 접근성 — 설치나 계정 생성 없이 링크 한 번으로 참여 가능.
- 🧩 플랫폼 중립성 — 윈도우, 맥, 스마트폰 등 다양한 환경에서 원활한 실행.
- 🚀 코로나 특수 — 전 세계적 봉쇄 조치로 인한 온라인 전환 가속화.
이 요소들이 결합하며 줌은 2020~2021년 전 세계의 화상회의 표준으로 자리 잡았습니다. 기업, 학교, 정부기관, 심지어 결혼식과 장례식까지 줌으로 진행되는 시대가 열린 것입니다.
3️⃣ 팬데믹 이후의 현실: 성장 둔화와 수익 악화
하지만 2022년 중반 이후, 전 세계가 대면 업무로 복귀하면서 줌의 성장은 급격히 둔화되었습니다.
- 이용자 수는 감소세로 전환,
- 매출 성장률은 2020년 326% → 2024년 7% 수준으로 하락,
- 주가는 고점 대비 약 85% 이상 폭락.
줌의 가장 큰 문제는 팬데믹 특수 이후의 전략 부재였습니다. 경쟁사인 마이크로소프트 팀즈, 구글 미트는 ‘업무 협업 생태계’ 전체를 구축하며 시장 점유율을 빼앗아갔고, 줌은 여전히 ‘화상회의 단일 서비스’에 머물렀습니다.
4️⃣ 기술·비즈니스 측면에서의 한계
줌은 팬데믹 기간 중 폭발적인 수요를 감당하느라 보안 취약점과 개인정보 문제에 직면하기도 했습니다.
- 🔓 ‘Zoom Bombing’ 사건 — 회의에 무단 침입해 음란물이나 스팸을 송출.
- 📉 보안 신뢰도 하락 — 정부기관·기업들이 보안 규제 강화로 대체 서비스로 이동.
또한, 줌은 구독 모델(Subscription) 중심의 매출 구조로 B2B 계약이 불안정했고, ‘고객 락인(Lock-in)’이 약했습니다.
이에 따라 2024년 줌의 매출은 약 44억 달러로 전년 대비 성장했지만, 순이익률은 2021년 25%에서 2024년 10% 수준으로 감소했습니다.
5️⃣ 경쟁 환경 변화: 마이크로소프트와 구글의 공세
줌의 최대 위협은 거대 플랫폼 기업들의 진입이었습니다.
- 마이크로소프트 팀즈(Teams) — 오피스365와 완벽히 통합되어 기업 고객의 충성도를 높임.
- 구글 미트(Meet) — 지메일, 캘린더 등과 연동되어 자연스럽게 개인 사용자 시장을 흡수.
줌이 제공하던 ‘간편함’은 이제 경쟁사들의 기본 옵션이 되었고, 결국 줌은 차별화 포인트를 잃었습니다.
6️⃣ 2025년 현재: 줌의 새로운 방향 모색
줌은 단순 화상회의 기업에서 벗어나 AI 기반 생산성 플랫폼으로의 전환을 시도하고 있습니다.
- 🤖 Zoom AI Companion — 회의 요약, 음성 자막, 일정 자동 생성 기능.
- 🧠 AI 회의 분석 서비스 — 발언자 비율·감정 분석 등을 통해 회의 효율화.
- 💼 Zoom Workplace 통합 플랫폼 — 채팅, 화이트보드, 프로젝트 관리 기능 추가.
하지만 시장 반응은 미지근합니다. 이미 슬랙(Slack), 노션(Notion), 팀즈(Teams) 등 협업 툴들이 AI 기능을 앞서가고 있기 때문입니다. 줌의 AI 도입은 ‘필요하지만 늦은 대응’으로 평가받고 있습니다.
7️⃣ 투자자 관점에서 본 줌의 교훈 💡
줌 사례는 기술주 투자에서 매우 중요한 교훈을 줍니다.
- ✅ 단기 특수는 영원하지 않다. — 팬데믹처럼 일시적인 외부 요인으로 인한 급성장은 구조적 경쟁력과 다릅니다.
- ✅ 네트워크 효과보다 생태계가 중요하다. — 단일 서비스는 한계가 있습니다. 마이크로소프트처럼 생태계를 구축해야 지속 가능성이 생깁니다.
- ✅ ‘혁신의 유지’가 곧 기업 가치다. — 기술의 빠른 진화 속에서 끊임없이 진보하지 않으면, 리더도 빠르게 뒤처집니다.
줌은 여전히 안정적인 현금흐름을 가지고 있으나, 성장주의 매력은 상당 부분 사라진 상태입니다. 2025년 현재 줌의 주가는 약 $60~$70 수준으로, 팬데믹 당시의 버블은 완전히 꺼진 상태입니다.
8️⃣ 결론: ‘줌 버블’에서 배워야 할 것
줌의 팬데믹 성공은 ‘필요에 의한 폭발적 수요’가 기업 가치를 단기간에 어떻게 부풀릴 수 있는지를 보여줬습니다. 하지만 그만큼 기술의 지속성과 전략의 유연성이 중요하다는 점도 증명했습니다.
줌은 여전히 글로벌 기업으로 남아 있지만, 과거처럼 시장을 압도하던 성장 동력은 약해졌습니다. 이 사례는 투자자에게 다음과 같은 메시지를 줍니다.
“위기는 기회를 만들지만, 기회는 언제나 지속되지 않는다.”
줌은 팬데믹 시대의 주인공이었지만, 그 이후 시장은 ‘진짜 혁신 기업’만이 살아남는 시대로 진입했습니다. 2025년, 줌의 주가는 기술주 버블의 흥망을 상징적으로 보여주는 거울이 되었습니다. 📉
※ 본 글은 투자 정보를 제공하기 위한 일반적인 설명이며, 특정 종목 매수를 권유하는 내용이 아닙니다. 투자 결정은 본인의 판단에 따라 신중히 진행하시기 바랍니다.